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2012年中级财务管理基础班课件:第27讲第三章第六节:资本成本与资本结构(一)

分类: 认证考试 常识词典 编辑 : 常识 发布 : 04-03

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第三章 筹资管理(下)

第六节 资本成本与资本结构

一、资本成本
资本成本是衡量资本结构优化程度的标准,也是对投资获得经济效益的最低要求。
(一)资本成本的含义
资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价,包括筹资费用和占用费用两部分。
1、筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获取资本而付出的代价,如证券发行费、向银行借款支付的手续费。筹资费用视为筹资数额的一项扣除。
2、占用费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价,如股利和利息。
(二)资本成本的作用
(1)资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。
(2)平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据。
(3)资本成本是评价投资项目可行性的主要标准。
(4)资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。
(三)影响资本成本的因素
【补充】投资报酬率(资本成本)=无风险报酬率+风险报酬率
=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率
影响因素内容总体经济环境总体经济环境变化的影响,反映在无风险报酬率上。
(1)如果国民经济保持健康、稳定、持续增长、整个社会经济的资金供给和需求相对均衡且通货膨胀水平低,资金所有者投资风险低,预期报酬率低,筹资的资本成本较低。
(2)如果国民经济不景气或者经济过热,通货膨胀持续居高不下,投资者投资风险大,预期报酬率高,筹资的资本成本就高。资本市场条件资本市场效率表现为资本市场上资本商品的市场流动性。
(1)资本商品的流动性高,筹资的资本成本较低;
(2)资本市场缺乏效率,证券的市场流动性低,投资者投资风险加大,要求的预期报酬率高,筹资的资本成本较高。企业经营状况和融资状况(1)经营风险是投资决策的结果,表现为资产报酬率的不确定性。
(2)融资状况导致的财务风险是筹资决策的结果,表现为股东权益资本报酬率的不确定性。
(3)经营风险、财务风险共同构成企业的总体风险,如果企业经营风险高、财务风险大,则企业总体风险水平高,投资者要求的预期报酬率高,筹资资本成本相应就大。企业对筹资规模和时限的要求企业一次性筹集的资金规模越大、占用资金时限越长,资本成本就越高。当然,融资规模、时限与资本成本的正向相关性并非线性关系。【例题36:2011年单选题】下列各项中,通常不会导致企业资本成本增加的是( )。
A.通货膨胀加剧
B.投资风险上升
C.经济持续过热
D.证券市场流动